В чем особенность последних сделок Уоррена Баффета

В чем особенность последних сделок Уоррена Баффета

Выбирая акции в свой портфель, основатель Berkshire Hathaway придерживается принципов «стоимостного инвестирования», которые он почерпнул у своего легендарного учителя Бенджамина Грэма. Однако в коронакризис компания «Оракула из Омахи» провела несколько операций, кажущихся на первый взгляд странными, идущими вразрез с философией ее основателя. Попробуем разобраться, так ли это.

Правила хорошего заработка

Активы Berkshire Hathaway на конец 2019 года составили $817,7 млрд. За 20 лет они ежегодно увеличивались на 9,6% — в среднем почти в два раза быстрее темпов роста ВВП США. Достигнуть такого результата удалось благодаря принципам разумного инвестирования. Баффет и его команда не поддаются стадному инстинкту на фондовом рынке. Такой подход исключает необдуманные вложения. Почти 40 лет назад в письме акционерам своей компании он объяснил принципы отбора перспективных компаний:

  • стабильная доходность при высокой рентабельности капитала;
  • низкая долговая нагрузка;
  • хорошие управленцы;
  • простой и понятный бизнес

Если исключить банки, этим критериям в портфеле Berkshire Hathaway соответствуют Apple Inc. (NASDAQ: AAPL), The Coca-Cola Company (NYSE: KO), Moody’s Corporation (NYSE: MCO) и Visa Inc. (NYSE: V). При этом нередко Баффета критикуют за то, что он пропустил такие «звездные» бумаги, как Facebook (NASDAQ: FB), и упустил шанс заработать на новых отраслях экономики. Однако инвестор признавался, что у него и его партнера Чарльза Мангера нет чутья на интересные молодые предприятия, находящиеся на раннем этапе развития . Впрочем, и  без них любая сделка Berkshire Hathaway становится знаковым событием на Уолл-стрит. Последние из них — тому явное подтверждение.

Золото: покупаем яйцо а не курицу

Покупка ЗолотаНегативное отношение инвестора к драгметаллу давно известно, поэтому многих удивила покупка в 2020 году доли в золотодобытчике Barrick Gold Corporation (NYSE: GOLD). Впрочем, если посмотреть на эту сделку с точки зрения фундаментального анализа, то все становится понятно. Баффет купил бизнес с хорошими активами и рентабельностью, низкой долговой нагрузкой и регулярными дивидендами. К тому же перспективы компании имеют под собой основу. Запасы золота на Земле ограничены. По данным Геологический службы США, за 2020 год было добыто 3300 тонн драгметалла, в то время как мировые резервы составляют 50000 тонн. При сохраняющейся динамике добычи ресурсная база исчерпается через 15 лет. Падение предложения может привести к росту цен на вечный металл.

IPO: если очень хочется, то можно

В  интервью CNBC за 2019  год знаменитый инвестор упомянул, что не видит смысла участвовать в первичных размещениях акций. Тем не менее в сентябре 2020 года Berkshire Hathaway купила в ходе IPO акции компании Snowflake (NYSE: SNOW). Поговаривают, что решение принималось одним из заместителей Баффета — Тедом Вешлером или Тоддом Комбсом. Участие в этой сделке не противоречит инвестиционной философии Баффета, в которой главная роль отводится фундаментальному анализу. Snowflake занимается понятным бизнесом: предоставляет облачную инфраструктуру хранения информации и обмена ею.

В портфеле Berkshire Hathaway есть компании со схожими услугами: Visa и Apple. Со временем SNOW станет «обычной» и даже «скучной» фишкой, такой, как, например, производители электроэнергии. Растущий спрос подстегнет финансовые показатели, поэтому вложения в Snowflake вписываются в инвестиционную философию миллиардера. Получается, что 90-летний управляющий остается верен своим принципам, просто его взгляды адаптируются под новую реальность. Если фундаментальные причины меняют экономику бизнеса и ограничивают его  потенциал, Berkshire Hathaway избавляется от бумаг и начинает искать новые перспективные акции. Прочитать все пояснения Баффета к своим инвестициям с 1977 года можно в его письмах инвесторам, доступных на сайте berkshirehathaway.com

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *

Яндекс.Метрика