Mail.ru group

Компания Mail.ru Group на пути к включению в индекс MSCI Russia

Mail.ru Group —  крупнейший российский IT- холдинг. В Mail.ru входят одновременно интернет-портал с почтой, социальные сети «ВКонтакте» и «Одноклассники», игровое подразделение, разрабатывающее многопользовательские онлайн-игры, а также ряд других менее крупных IT-проектов. Помимо этого, в рамках совместного предприятия со Сбербанком Mail.ru Group развивает ряд проектов, самые известные из которых сервис доставки еды №1 в РФ Delivery club и агрегатор такси «Ситимобил». Еще один амбициозный проект по созданию потенциально крупнейшей в РФ e-commerce площадки (AliExpress Russia) холдинг осуществляет совместно с Alibaba Group, «Мегафоном» и РФПИ.

Акционерный капитал Mail.ru состоит из 11,5 млн. акций класса А, не обращающихся на бирже и предоставляющих владельцу по 25 голосов, а также 208,6 млн. акций класса Б, обращающихся на организованном рынке и обладающих одним голосом каждая. Все акции класса А принадлежат компании «МФ технологии» являющуюся совместным предприятием «Мегафона», «Газпромбанка», «Ростеха» и USM Holdings Алишера Усманова. Учитывая ток факт, что сам «Мегафон» принадлежит USM Holdings, последний-де-факто и является контролирующим акционером «МФ технологий» и, следовательно, Mail.ru Group. С точки зрения экономического интереса почти половина акций холдинга находиться в свободном обращении (см. диаграмму 1).

Структура акционеров Mail.ru Group

MSCI Russia

На Московской бирже бумаги начали обращаться с июля текущего года. Листинг в России открывает IT-холдингу прямую дорогу в индекс MSCI Russia, на который ориентируются крупнейшие мировые инвестиционные фонды. По оценкам, уже по итогам ноябрьского пересмотра депозитарные расписки Mail.ru Group в Лондоне и Москве находятся в пределах $9 млн. Позитивный эффект для бумаг от попадания в индекс MSCI Russia  может быть очень существенным. Акции Яндекс, второй крупнейшей российской IT-компании, недавно были включены в индекс MSCI Russia, чему предшествовал почти 50% рост от уровня предыдущего исторического максимума. Одним из факторов этого подъема, помимо фронтального роста акций компаний, связанных с интернетом, стали именно ожидания включения в индекс MSCI.

Оценка стоимости

Среди российских публичных компаний близким аналогом Mail.ru Group является лишь Яндекс. И рынок оценивает компанию исходя из мультипликаторов EV/EBITDA и P/E на уровне 22x и 42x соответственно. Если ориентироваться на данные значения, то Mail.ru Group имеет потенциал роста на уровне 50% от текущих уровней. Учитывая тот факт, что акции Яндекса в настоящем моменте мугут быть локально «перегреты», а структура Mail.ru более сложная для восприятия инвесторами.

Риски

На горизонте от нескольких месяцев до полугода не исключено ухудшение глобальной эпидемиологической обстановки (вторая волна COVID-19), что может негативно сказаться на экономической активности и привести к коррекции фондовых рынков. Из-за этого Mail.ru Group может не попасть в индекс MSCI Russia в ноябре 2020 года.

 

Подводя итог вышесказанному, можно сказать, что акции Mail.ru Group привлекательны для покупок в среднесрочной перспективе от текущих уровней.

Открыть брокерский счет

 

 

 

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *

Яндекс.Метрика